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作者 | 饶婷 李文贤

8月13日，针对“被华润收购”的市场传闻，西凤酒多名内部人士向搜狐财经辟谣。

传闻之所以引起业内广泛关注，是因为上市已经是西凤多次公开表态的目标。

与网传的并购金额“100亿元收购100%股权”相对的是，2022年西凤酒整体营收达到84.29亿元，同比增长5%。

作为老四大名酒，近百亿的体量，100亿元的估值显然过低。同时西凤拥有多家机构股东，全部被华润吞下并不现实。

多次否认收购传闻后，西凤酒今年的市场动作也相当活跃。

据披露，今年一季度，西凤业绩增速达到34%。西凤再次启动引资计划，拟增资1亿股，募资27.2亿元。

红西凤不断扩大全国化的同时，西凤推出次高端战略新品“红西凤1978”。

香颂资本董事沈萌表示，虽然增资扩股并不一定会直接提出以上市为目的，但引入的投资者需要退出机制，因此增资扩股冲击更高营收也必然涉及了上市的考虑。

2022年营收84亿元，今年超15亿增资扩股挂牌延期 

与网传的并购金额“100亿”相对的是，去年10月，华润啤酒旗下的华润酒业出资123亿元收购贵州金沙酒业55.19%的股权。

而金沙酒业2021年营收为13.15亿元，仅为当年西凤酒80亿元营收的16.44%。

2022年西凤酒整体营收达到84.29亿元，同比增长5%。

显然，100亿元收购100%股份，传闻中西凤的估值过于偏低。

收购传闻也再度炒热了西凤上市的话题。

作为唯一尚未上市的“四大名酒”，西凤酒多次尝试增资扩股，引入外部资本。

据悉，西凤酒股份有限公司目前第一大股东西凤集团持股44%、第二大股东长安汇通投资管理公司持股15%。二者分别由宝鸡市国资委、陕西省国资委百分百持股。

继2010年引入中信产投等9家战略投资者之后，2023年，西凤酒再次启动了引资计划。

5月26日，西部产权交易所官网刊登的《陕西西凤酒股份公司增资》显示，西凤酒拟增资1亿股，募资27.2亿元。

其中西凤酒集团新增4403万股，认购金额11.98亿元，增资后持有西凤酒股份有限公司44.03%股份；其余拟对外新增5597万股，认购金额15.22亿元，占增资后总股本的11.194%。

针对这次募资，西凤设置了较高的门槛，如投资方为私募基金，则要求其自身或其基金管理人或者基金管理人控股股东管理的资产规模不低于人民币50亿元。

此外，新增投资方不得参与公司日常管理，不向公司选派高管人员。同时，为满足后续资本运作的规范要求，公司经销商、供应商及两者关联方不能参与本次增资扩股。

沈萌指出，现阶段A股对白酒企业上市属于非鼓励的范围，想要在A股完成IPO或借壳上市的难度增加。

搜狐财经注意到，这一增资扩股项目原定挂牌时间为5月26日-7月21日，现已延期到8月18日。公告显示，不变更挂牌条件，5个工作日为一周期，最多延长8个周期。

沈萌表示，挂牌时间延长，可能是没有足够的引资对象参与，又或者是当前参与的引资对象情况不符合预期，西凤募资的标准可能偏高。

迅速扩充基酒产能，扩股募资建设10万吨扩产计划

除开对上市的考量，西凤酒5月增资最直接的目标就是进一步的扩产。

在公告显示的募集资金用途中，10万吨基酒扩产项目被排在第一位。

1月，西凤酒10万吨基酒生产及配套项目作为陕西省2023年重点项目集中开工。

6月，西凤集团入选了陕西省工信厅发布陕西省重点产业链第二批链主企业拟确定名单。

西凤酒方面表示，将以此为契机，加快实施西凤酒10万吨优质基酒生产配套等项目建设。

此前，西凤酒基酒长期依靠外购，在品质把控上增加了风险，对品牌美誉度和消费者信心产生不利影响，也在一定程度上阻碍了全国化进程。

2018年的招股书显示，2015至2017年，西凤酒外购基酒的比重分别为68.03%、67.36以及70.31%。同期，西凤酒超过70%的收入来自陕西省内。

2019年1月，张正正式接手西凤酒，开始就西凤酒的产能问题进行布局。

2020年，西凤酒开始建设3万吨酒生产项目，并于2021年下半年完成投产，西凤酒的基酒产能由此大幅提升。

也正是在2021年，西凤酒的营收规模迅速从63亿元跃升至80亿元，增速高达26.98%。

西凤集团董事长、西凤酒股份有限公司董事长张正称，10万吨基酒项目对提高公司基酒产能和产品品质，加速回归名酒第一阵营，打造陕西千亿白酒产业集群具有至关重要的意义。

推出次高端新品“红西凤1978”，今年冲击百亿目标

在年初的经销商大会上，张正重点强调，2023年是西凤酒“向既定战略目标发起全面冲锋的决胜之年”。

除了增资、扩产，2023年，西凤酒仍在继续优化以红西凤为核心的产品矩阵。

5月25日，西凤酒全新推出的次高端战略新品——“红西凤1978”在深圳首发上市。

搜狐财经在天猫、京东、抖音等平台搜索发现，红西凤1978的官方定价为588元/瓶。天猫旗舰店显示，该产品月销量63，登上了白酒新品榜第4名，而前3名均为茅台产品。

在8月11日红西凤1978西安发布会上，西凤营销公司总经理周艳花表示，“红西凤1978目前在全国市场只做团购渠道，今年仅在在陕西市场导入流通渠道”。

据悉，在西安线下的西凤体验店里可以原价购买到红西凤1978产品。

事实上，在很长一段时间里，西凤酒业绩大幅依靠华山论剑、国花瓷等贴牌酒及包销酒。当时有消费者戏言“西凤没有酒，看见绕着走”。

张正上任后，西凤于2019年收回了红西凤产品的运营主导权，并于同年全新升级上市，官方定价1499元/瓶，成为千元价格带的核心产品。

张正的具体战略为，西凤将逐步改变过去多品牌的营销路线，全面清理中低端子品牌，让非核心产品逐步退出市场，构建起以红西凤系列为核心的高端产品矩阵；将老款“红西凤”和西凤酒“1915”纳入红西凤体系，统一构成红西凤矩阵。

2021年“五星红西凤”成功上市，零售价在3980元/瓶，填补了西凤酒在超高端产品带的空白。

根据西凤酒披露的相关信息，今年一季度，红西凤的发展速度超过了50%。